鼎盛证券港股中期业绩集中披露期消费板块“稳”“增”“压”并存

　　港股中期业绩集中披露期消费板块“稳”“增”“压”并存鼎盛证券

　　中新社香港8月28日电 (记者戴小橦)截至28日收盘，蒙牛乳业报15.8港元，成交额6.95亿港元；泡泡玛特收于324.4港元，成交额26.11亿港元……进入8月中下旬，港股市场中期业绩披露进入密集期。市场分析人士指出，消费板块整体呈现“必需消费稳健、新消费高增、部分赛道承压”的分化格局。

　　作为必需消费板块的代表，蒙牛乳业在当日举行的中期业绩会上称，在终端消费复苏放缓、原奶价格波动的行业环境下，公司营收415.7亿元人民币，经营利润35.4亿元人民币，同比增长13.4%，经营利润率提升1.5个百分点至8.5%鼎盛证券，经营现金流同比增长46.2%，盈利端表现优于营收增速。

8月28日，蒙牛乳业2025年中期业绩发布会在香港举行。(主办方供图)

　　市场分析人士指出，从资金配置视角看，蒙牛这类必需消费龙头的稳健性具备稀缺性，当前其经营现金流大幅增长，且中秋节、国庆节消费旺季临近，乳制品需求有望边际改善，叠加行业去库存化逐步完成，后续营收与盈利或形成“双修复”，仍是配置必需消费板块的核心选择。

　　与必需消费的“稳”形成对比，新消费板块龙头则以高增长表现吸引市场目光。泡泡玛特于19日披露的中期业绩显示，上半年实现收入138.76亿元人民币，同比大增204.4%；其中毛绒产品收入同比增1276.2%，占总收入比重升至44.2%，一跃成为第一大品类。老铺黄金也在20日交出亮眼答卷，上半年营业额123.54亿元人民币，同比增长251%；纯利22.68亿元人民币鼎盛证券，同比增幅达285.8%。

8月20日，泡泡玛特在香港举行2025年中期业绩发布会。图为该公司创始人王宁(左)出席发布会。(主办方供图)

　　为何新消费企业能实现高增长？业内人士解读称，泡泡玛特与老铺黄金的核心优势在于抓住新消费“精准分层”趋势：前者通过IP全球化策略适配不同区域文化需求，后者以高端黄金饰品切入细分市场，二者均避开同质化竞争，这种“小切口、深运营”的模式，正是新消费企业突破增长瓶颈的关键。

　　不过，消费板块并非全线向好，部分可选消费与平台经济标的面临盈利承压。美团27日发布的2025年中期业绩显示，公司上半年收入1783.98亿元人民币，经调整溢利净额124.42亿元人民币，同比减少41%。市场人士指出，美团的盈利压力，本质是可选消费需求疲软与平台经济竞争升级的叠加结果，这也是当前可选消费类平台面临的共性挑战。

　　对于港股消费板块后续走势，申万宏源在研报中表示，维持战略看好港股的判断鼎盛证券，三季度将继续重点关注新消费和创新药龙头。(完)